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股指期货套利交易有助于现货市场的稳定庭

2019-01-14 11:34:01

  股指期货套利交易有助于现货市场的稳定

  股指期货套利交易主要分为期现套利、合约间套利和不同市场间套利等。期现套利的本质就是发现并捕捉现货市场和期货市场中的定价偏差,通过买入股票现货组合的同时卖出股指期货合约,或者卖出股票现货组合同时买入股指期货合约,来获取无风险收益。期现套利是期货市场和现货市场两个不同市场联系的纽带,是现代金融创新的基础

股指期货套利交易有助于现货市场的稳定庭

。期现套利交易有助于现货价格和期货价格、不同合约价格之间的合理价差关系的形成,促使价差趋于合理。套利交易的存在增大了期货市场交易量,承担了价格变动的风险,提高期货市场交易的活跃程度,保证交易者的正常进出和套利保值的顺利实现,有效的降低了市场风险,促进市场的流动性的提高。套利交易使得期货价格和现货价格保持在正常范围内,从国外市场实证分析发现,期货市场的存在加快了现货市场平衡的速度,降低市场中的泡沫成分,减少了现货价格变化的盲目性和炒作行为。

  4月16日股指期货上市以来,沪深300指数和沪深300指数期货合约均出现了单边大幅下挫,幅度达20%,波动大幅增加。近期股票市场的剧烈波动与沪深300指数期货到底有没有关系,指数期货对现货市场的走势有多大的指引作用,现货市场对新信息的反应指数期货上市不妨回头看一看前后有什么样的变化。由于数据较短,选用2010年04年16日-2010年5月21日之间的5分钟数据,利用TARCH模型对比股指期线货架货上市前后股票市场的支持变化,得出结论:是新的信息增加了市场的波动而不是股指期货,利好新信息对于股票现货市场波动的影响有所降低,但是程度并不明显,利空消息对市场波动的降低幅度较大,也就是说沪深300指数期货改善了新信息的对市场的反应,股指期货不但没有助涨助跌,反而平抑了市调味机场的波动,特别是利空消息对市场波动的影响。

  股指期货推出后,现货市场对新信息的反应得到改善的很大部分原因来至于股指期货和现货市场的套利交易。套利交易使得利空消息放大系统性风险效应收到股指期货市场的限制,从而起到抑制利空信息对于现货市场的大幅波动。可以通过股票现货组合复制沪深300现货或者利用已有的ETF基金复制现货指数组合,股指期货上市以来,上证180ETF和深证100ETF基金市场成交量大幅上升的表现来看,股指期货期限套利现象显著。套利交易对现货产生一定制衡作用,正是这个制衡作用才使得期货市场的功能得以发挥,但我们不能把这个制衡作用说成是股市下跌的原因,基本面上新信息的出现是造成股市下跌的根本原因,而股指期货反而平抑了大幅下挫。总之股指难过的时候说无所谓防爆摇头风扇期货套利交易的增加了市场流动性,提高现货市场效率、减少了现货市场波动,完善现货市场的稳定机制,价格发现功能进一步增强。南华期货李广辉

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